熊貓爆爆

早前三間小型證券公司因財務問題而相繼被停止運作及凍結資產，各大傳媒及學者紛紛走出來，叫各投資者到中央結算開設個人投資者戶口，以防止證券行的操守發生問題時，可保障個人財產利益。

建議中有兩個方案，一個是由投資者在中央結算開設投資者戶口，所有證券交易均需經中央結算公司去處理，證券行收到客人指令後會先進行買，客戶買貨後，證券行要在Ｔ＋２即時把股票轉移到該投資者戶口；客戶賣貨後，客戶要在Ｔ＋２內由投資者戶口把貨轉移回證券行，讓證券行完成交收程序。

另一個方案，客戶可於證券行在中央結算帳戶內，開設股份獨立戶口，即在證券公司的帳戶內開設附屬帳戶，證券公司在完成買賣指令後，不用自行處理股份轉移，證券行可在該獨立戶口內把股份自由轉移買賣，而投資者在股份轉移後都會收到由中央結算發出的日結單，以監控帳戶情況。

證監亦於八月份，向所有證券商發出指引，要求所有證券商必須向客戶清楚解釋所有開設以上兩種戶口的方法、操作流程以及各項收費（這世上沒有免費的午餐）。

表面上，以上兩個方案可完全保障投資者，唯兩個方案均有缺點：

開設投資者帳戶，整個流程均需投資者高度參與，投資者要清楚明確向證券行及中央結算發出指令以完成整個交收程序，風險會集中於證券行身上，若客戶發出賣貨的指令而沒有把股份轉到證券行，證券行便要承擔完成交收的責任，此舉只會令所有中小型的證券公司的營運風險無限量增加。另外，現在流行的網上交易，亦因為證券商不能確保客戶的股份數目而失效。

而開設獨立戶口，可以避免上述問題，但中央結算在推行這種服務以來均有一個系統限制，就是證券商最多只可開設１０００個附屬戶口，這個限制對以散戶為主的證券商來說，實是極大的阻力。另外，要證券商的結算系統，自動連接中央結算系統，再把各交易細分到附屬戶口上，需要有一定投資，唯對小型證券行來說，這個負擔實在太大。若不能自動連接，便須手動在中央結算系統內操作。這樣，人為錯誤的機會會更高，對客戶的保障亦有限。

對部份投資者而言，上述兩種方案或可提供到一定保障，唯對大多數中小型證券行以及投資者而言，只會增加無謂的風險及營運成本。以近期聯交所及證監會的連串動作，對近三百家小型證券商來說實是非常不利，最終得益者，就是各大銀行的證券業務、大型證券商及投資銀行。